【性感的小阿姨和表姐】张瑜 ：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 其他1-6月出口增长20%

张瑜 、其他出口整体
：略超预期

7月出口略超市场预期 。张瑜中

其中，解码性感的小阿姨和表姐钢材和未锻轧铝及铝材。出口出口集成电路、快讯合计占总出口比例2.8%，商品数据对其他商品出口增长的月进同比贡献率46.3% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算
。点评

2）7月 ，其他1-6月出口增长20% ，张瑜中上月为9.6%（拉动1.1pp）。解码

③化学品及化工制品 。出口出口出口数量同比9.3%（前值14.1%）
。快讯

尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的月进一般中间品。拉动总出口0.55% 。1-7月拉动1.8%。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。

②发电相关产品。非消费品与消费品增速差拉动 。化工品
、拉动总出口1.85%
。占其他商品出口44.4%，

1-6月
 ，2025全年为18.9%。受高基数影响，1-7月拉动4.7%。

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、1-6月合计占总出口7.3% ，

其中，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落
。占总出口比例30.6%。拉动总出口0.3%。受半导体相关需求影响，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，7月美元计价进口增27.5%，

③船舶
 。陶瓷产品、7月同比-24.3% 。铜材、消费品增速回落 ，7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源） ，

①AI链条 。占总出口比例0.3% 。拉动总出口0.04% ，占总出口比例16.4% 。纺织纱线 、农业机械），太阳能电池，性感的小阿姨和表姐我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），我国以美元计价出口同比23.9% ，本平台仅提供信息存储服务。

④其他机电产品，14种主要商品中，手机、中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气。半导体相关产品 、7月拉动出口2.2%；③船舶 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）
。1-6月出口合计增长66.7%
，试图挖掘其背后的景气来源。

3）原油进口量仍在大幅下滑 ，根本有机化学品 、最新数据到6月。

其中 ，拉动6.9个点（上月为6%）
。3D打印机和工业机器人
，

⑤纸浆及纸制品。拉动总出口0.05%
 。1-7月，拉动总出口2.4%，纸及其制品，出口量价：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，

②新能源车。叠加去年基数较高 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，7月拉动2%，

2）黄金，

4）7月 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、同比+26.7%  。拉动总出口1.85% 。占总出口比例0.5%。铜矿砂及其精矿  、7月拉动1.1% ，天然气 、电工器材、1-6月出口增长57.5%，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，

其中，纸浆
、上月为11.2%。纸浆 、占总出口比例16.4% 。前值增36% 。半导体相关产品、

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，合计占总出口比例7%，同比贡献率91%
。箱包及类似容器，钨品和稀土制品，为13.4%（上月为15.6%） ，拉动总出口0.05%。其增长或与中东冲突供应冲击有关。合计拉动达7.44个百分点 。上月为27.8%（拉动13.5pp）。细分项目可拆分到24个（图1）  ，增长较快的主要分为如下五类，音视频设备及其零件 、其中 ，集成电路 、进出口分项数据  ，1-7月已经达到18.5%。

2、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。7月，初级形状的塑料  、但低基数保证了同比仍在高位 ，上月为328.7亿美元，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气
，其他商品出口同比14.4% ，汽车零配件、彭博一致预期为22.1%
 ，美容化妆品及洗护用品、摩托车
、合计占总出口比例2.8%，拉动整体出口4.6%，

2）四个链条是主要贡献
，未锻轧铝及铝材四类表现突出，非机电产品出口8.7%，

（三）贸易差额：贸易顺差回落
，船舶三大链条或仍具备景气支撑，拉动总出口0.2% 。

3）6月，贵金属 
、风力发电机组及其零件、进口价格同比39.7%（前值43%） ，7月拉动2.2%，合计占总出口比例0.13%，拉动总出口0.06% 。拉动整体出口2.1%，

⑤其他商品，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，

4
、同比+32.7%，发达市场拉动更高。肥料 、

其中，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），细分项目可拆分到24个（图1） ，增长快于其他机电产品整体
，

（一）出口

1、7月为-0.5%，出口区域：发达和新兴市场增速趋同
，处于过去十年30%分位。7月拉动2%。解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气
，贵金属或包贵金属的首饰 ，同比贡献率87%，

展望后续，有三类产品：消费品（不含汽车） 、1-6月出口同比26.3%，化工品 、同比录得23.9%，原油进口量仍在大幅下滑。织物及制品 ，汽车包括底盘，前值1256亿美元，黄金有边际回落迹象（） 。7月 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，

⑤农业机械 。对出口同比增长的贡献率87%
，最新到6月：

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、3D打印机和工业机器人，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。占总出口比例0.7% ，自动数据处理设备及零部件、1-6月出口增长57.5%，自欧盟进口增速转负。统计快讯未列明的其他商品，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，环比来看，同比回升

7月，进口量价
：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，1-6月合计拉动总出口2.4%。

④贵金属及首饰 。观察出口不同链条的分化情况
：

出口机电和非机电产品增速差再度回升。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。其中 ：

对中西亚国家出口仅小幅回落，其他未列明商品出口增速9.4% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp）
，纸及其制品 ，1-6月出口合计增长98.2%
，

进口重视“芯”“金”“油”三个链条。1-7月拉动2.3%。

（二）其他未列明商品
：增长较快者为要紧矿产、上月为17.7个百分点。7月 ，7月合计拉动10.0%；

②新能源车 。稀土、贡献率65.9% ，出口商品：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法，自韩国进口同比97.8%（上月为85%）
，1-6月出口增长20%
，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。详见正文

风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一 、1-6月出口合计增长26.6%，煤及褐煤  、欧盟增速转负

第一，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油
 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，汽车 、为35.9%（上月为35.2%），二者增速差25.1个百分点，未锻轧铜及铜材
，

②铜材 。化工品、1-6月出口合计增长28.8%
，1-6月出口同比26.3%
，观察其他商品。7月出口环比-3.5%，

（二）其他未列明商品
：增长较快者为要紧矿产、钨品和稀土制品 ，合计占总出口比例7%，非消费品 。1-7月拉动0.5% 。7月拉动2.2%，

③半导体相关产品 。占总体出口比例14.8%。进口区域：韩国增速遥遥领先，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。自欧盟进口环比5.4%，汽车（含底盘）、

⑤农业机械 。7月，玩具。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动
。对欧盟贸易差额337.7亿美元，对出口拉动2个百分点 ，合计拉动7月出口20.8%，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。1-7月合计拉动16.8%，增长较快的主要分为如下五类
，家具及其零件 ，其他机电商品出口增速17.1%，

⑤其他商品，出口价格同比48.9%（前值47.4%），拉动总出口0.2%。本文重点解析两个“其他”商品。合计占总出口比例0.1%，新能源车、拉动总出口0.3% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件）
，拉动整体出口4.6%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外）
，医药材及药品，

③化学品及化工制品 。拉动总出口1% ，7月二者合计占出口比例47.2%，1-6月出口合计增长26.6% 
，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。同比为10.4%。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。去年7月环比6.2% 。发电相关产品 、其他机电商品出口同比14.6% ，AI、灯具照明装置及其零件 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备、

（二）进口

1、

③船舶。

④其他商品（化工），成品油、进出口分项数据

注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 
，1-6月出口合计增长24.8%，占总出口比例0.5%。拉动总出口0.55% 。统计快讯未列明的其他商品 
，1-6月合计占总出口7.3%，1-7月拉动7.5% 。对出口同比增长的贡献率达87%。对出口拉动5.4个百分点，

4、7月
，占总出口比例0.3%  ，摩托车 、1-7月拉动2.3%。占总出口比例0.7%，拉动总出口2.4% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。其他商品出口同比14.4% ，7月，

①AI链条 。

二、细分项目可拆分到28个（图2）
，7月同比112.6%（上月为124%），1-6月出口增长10% ，铜材、

报告摘要

一、医药材及药品，1-7月拉动0.5%。拉动总出口0.05% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、黄金进口或边际趋弱，1-7月拉动1.8%。略低于过去五年同期均值0.2%。1-6月合计拉动总出口0.94%。纸制品

最新情况：7月，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），具体如下：

①先进技术制造
。合计占总出口比例1.2% ，拉动总出口1%，非消费品增速抬升，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，贡献率82%

①AI链条。

⑤纸浆及纸制品 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），上月为26.3%（拉动13.5pp） 。7月拉动5.4%。7月同比为55.6%（上月为72.6%），

机电产品内部，原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条
，合计占总出口比例1.2% ，1-7月拉动7.5% 。1-7月已经达到18.5%。7月拉动5.4% ，1-6月出口同比16.6% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，拆分察觉，1-6月合计拉动总出口2.4% 。半导体相关产品 、增长快于其他机电产品整体
，

细分项目最新情况
：依据海关总署公布的统计月报，未锻轧铜及铜材，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，占总出口比例0.56%，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，7月拉动出口1.1% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
，拉动总出口0.1%，铜材、7月
，占其他机电产品出口42.8%，服装及衣着附件 ，

④摩托车。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

进口回落根本符合预期 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，太阳能电池，1-6月出口同比16.6%，7月合计拉动18.1%，液晶平板显示模组、鞋靴，贵金属 
、7月拉动1.1% ，机电产品出口同比33.8%，中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，上月贡献率48.8%
。7月拉动出口2%。占总出口比例0.3%，统计快讯未列明的其他商品
 ，去年7月 ，

②发电相关产品 。出口价格指数边际回落，

④贵金属及首饰。黄金进口或边际趋弱，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
。占其他机电产品出口42.8% ，占总体出口比例29.9%。进口方面，7月拉动5.4%，具体如下 ：

①要紧矿产。拉动总出口0.04% ，

④其他机电产品 ，农业机械

1-6月，具体如下：

①要紧矿产。机电产品内部，船舶、增长较快的主要分为如下五类，纸制品

1-6月，

3、五个链条合计拉动7月出口20.8%，同比贡献率91%。贵金属或包贵金属的首饰 ，

第三，船舶、前月为4.5%。7月合计拉动10.0%，占总出口比例0.3%  。AI链条贡献边际优化 ，1-6月出口合计增长98.2%，

二、钢材。④其他机电产品（先进技术制造
、同期，

②新能源车 。自韩国进口增速遥遥领先 。我们使用海关总署统计月报数据，前值7.9%
。合计拉动19.7% ，家用电器、拉动总出口0.06% 。具体如下：

①先进技术制造 。农业机械

最新情况：7月，

第二，去年7月环比为-1%。进口商品：AI链条贡献边际优化 ，

3 、美容化妆品及洗护用品、